仅次于挖掘机的大市场 在低调中风生水起的叉车行业然而，叉车市场却是个不折不扣的大市场，2017年全球叉车销量133万台，按照单价10万元测算（国外叉车均价一般高于15万元），根据MMH发布的2017年全球叉车前二十强企业排名，前全球二十强叉车公司2017年收入之和达320亿美元，也从侧面证明叉车是一个巨大的市场。

　　根据中国工程机械工业分会（CCMA）的数据，2017年我国叉车保有量在244.6~265万台之间，取CCMA每年公布的区间的中值作为我国叉车保有量的估计值。考虑到叉车使用寿命约为10年，用过去10年的叉车累积销量近似估计全球、日本、欧洲、美国的叉车保有量。数据显示，我国叉车保有量仅次于欧洲，且占全球叉车保有量的比重每年上升。从规模上看，我国叉车保有量约占全球叉车保有量的四分之一。2017年，我国每亿美元工业增加值对应的叉车保有量51台。与日本、美国接近，远低于欧洲，整体物料搬运效率还有待提升。综合来看，我国叉车密度尽管在快速增长，但仍与发达国家有明显差距，未来保有量仍有较大增长空间。

　　叉车的下游应用行业十分广泛，制造业和物流业的对叉车需求最大，从我国叉车分行业的销售情况来看，制造业约占52%，交通运输仓储、物流仓储及邮政业约占21%。

　　而近年来，庞大的网购订单数量对于物流的速度及精确度提出了更高的要求，而自动化设备是速度和精度的最可靠保障。未来物流总需求稳中向好，对于速度要求更高的消费与民生领域物流需求也会持续增长。目前我国物流业正处于基础设施不断完善、成本降低、运行效率提高的阶段，产业转型升级态势明显，正处于向自动化、智能化转型的加速时期，预计未来几年物流叉车的需求将会保持高速增长。

　　相比于激烈竞争的国际市场，中国叉车市场的竞争更趋于白热化，仅收录的叉车制造企业就接近200家，如此多的企业导致行业利润率较低。

　　但是近几年随着电动化的趋势以及国内企业对于叉车品牌、可靠性以及价格等方面的要求越来越高，市场份额有向头部企业集中的趋势。根据海关总署提供的数据，从销售数量来看，2017年以安徽合力和杭叉集团为代表的龙头企业占据了整个叉车市场45.1%的市场份额，而排名前20名的企业总共占据了90%以上的份额。

　　在全球10大叉车品牌中，合力、杭叉名列7/8名。安徽叉车集团（合力）虽然位列第七，但是收入增长率却排名第二位。合力集团2017年叉车产量达到12.10万台，同比增长40%以上，年收入达到了13亿美元，以美元计价收入增长45%。杭叉收入增长约30%，与2016年相比设备生产量增长28%，达10.51万台。近几年合力、杭叉两大龙头凭借较快的增速，收入超越斗山，克拉克等品牌，逐渐向海斯特、科朗靠拢。

　　而且，随着环保要求提高（国四排放提上日程），产品智能化发展，叉车的行业准入门槛也在变得越来越高，国内叉车格局也有望向头部聚集，杭叉集团和安徽合力的市占率有望进一步提升。

　　2018年，预计杭叉集团叉车销量超12.5万台，同比增长20%左右，其中二三类车销量增长70%，四五类内燃车销量同比增长10%。全年叉车整体销量与安徽合力接近。

　　2018年，杭叉集团出口销量同比增长30%，销售主要地区包括欧盟，东南亚和南美市场，其中欧盟占比超50%，在海外的市占率进一步提升，在18年成立北美子公司后，将继续拓展北美市场。目前国产叉车价格普遍是海外丰田等品牌的50%左右，性价比优势明显。

　　业内预计，叉车行业2019年增速有所放缓，但整体仍呈增长趋势，杭叉集团2019年市占率将稳中有升，预计全年收入86亿元，归母净利润6.73亿元，对应2019年PE 11.3倍。

　　2018 年前三季度安徽合力实现收入 73.78 亿元，同比增长 17.5%；归属于上市公司股东的净利润 4.4 亿，同比增长 29%，销量增长低于行业，但是业绩增长略好于竞争对手。同时，12 月公司公告向集团收购宁波力达及高管评价制度，利好公司长期发展。

　　2018年安徽合力销量保持较快增长，全年增长估计16%左右半岛·体育中国官方网站。销量增长低于行业增速，主要是因为这几年增长比较快的是小型电动叉车，而合力一直以中大型内燃和电动叉车生产为主。

　　安徽合力是零部件自产率较高的制造企业，因此受原材价格上涨影响较大，2017、2018年虽然行业销售增长很好，但是原材料大幅上涨，2017年毛利率比2016年下降2.5个百分点，2018年前三季度比2017年下降0.66个百分点。安徽合力一直估值偏低，同时业绩弹性也不大，但是最近公司改革力度加大，包括：加大对销售公司提成（少数股东损益占比提高）、集团注入宁波力达增厚业绩、公布高管考核管理制度加大激励、研发生产无人驾驶工业车辆。叉车行业受益于劳动力替代小型电平叉车快速增长，合力收购了宁波力达56%股权，明年预计将增加3000万净利润。

　　除了前文提到的下游需求趋势外，叉车行业的发展趋势也不容忽视，我们认为叉车行业未来有三大趋势：

　　电动叉车相对于内燃叉车的优势已无需赘述，随着锂电池技术的发展，电动叉车相对于内燃叉车续航短、起重量小价格昂贵的劣势正在被迅速缩小，预计未来中国的电叉渗透率会逐步向欧洲、美国等发达地区靠近，达到50%以上。

　　相较于国外叉车行业，国内叉车行业的最大特点是单车价值量低，而单车价值量低的一个重要原因便是后市场的缺失。根据产业链调研了解，国外丰田、海斯特等叉车巨头后市场收入占比一般在15%以上。但国内叉车龙头这方面的收入还不足5%。随着国内叉车销量、保有量的迅速增加，下游应用等环节的专业化分工，叉车后市场必将像汽车后市场那样蓬勃发展，后市场服务也将成为国内公司重点投入的业务，对于销量大的企业来说，如何做好售前咨询、售后服务网络建设、专业化团队等都是现阶段值得企业思考的课题。

　　随着智能制造在全球的快速发展，政府也出台政策促进我国智能制造的发展，在《中国制造2025》规划中，机器人被列入了十大重点领域之一，而无人叉车作为智能制造中的一个极其重要的环节，其发展地位也相当重要。

　　与传统的人工驾驶叉车相比，智能化叉车无需人工驾驶，结合条码技术、无线局域网技术和数据采集技术，同时采用电磁感应作为导航方式辅助RFID识别可运行于复杂路径、多站点可靠循迹，操作方便。智能叉车比较智能化、灵活化、柔性化，具有低成本、高效率、安全作业的基本特征。它可以解决传统叉车难以在恶劣天气、危险环境中作业的情况，并且可以减少废气和噪音。也可满足企业的个性化需求定制，替代人工叉车优势明显。