半岛官网入口网页版浙商证券：给予杭叉集团买入评级浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁,胡飘近期对杭叉集团进行研究并发布了研究报告《杭叉集团点评报告：三季报业绩持续高增长，电动化+国际化趋势不断增强》，本报告对杭叉集团给出买入评级，当前股价为24.76元。

　　公司2023年前三季度实现归母净利润为11.94亿元至13.43亿元，同比增长60%至80%。扣非归母净利润为11.75亿元至13.21亿元，同比增长60%至80%。前三季度归母净利润中枢约12.69亿元，同比增长70%，扣非归母净利润中枢约12.48亿元，同比增长70%。公司前三季度业绩高增主要是由于公司锂电新能源叉车及国际化业务产销规模实现快速增长，整体业务实现较好增长。同时原材料价格下降、汇率等因素对报告期内公司利润增长产生积极影响。

　　2023H1叉车行业总销售量58.55万台，同比增长5.82%，其中，国内销量39.47万台，同比增长4.74%；出口销量19.08万台，同比增长8.13%。从车型结构来看，电动平衡重乘驾式叉车（Ⅰ类车）销量7.64万台，同比增长23.22%；电动乘驾式仓储叉车（Ⅱ类车）销量1.06万台半岛·体育-bandao sports，同比增长40.84%；电动步行式仓储叉车（Ⅲ类车）销量29.03万台，同比增长5.20%；内燃平衡重式叉车（Ⅳ+Ⅴ类车）销量20.82万台，同比增长0.19%。电动叉车占比已经达到64.45%，平衡重式叉车中电动化占比26.85%。锂电池叉车竞争力明显提升，国际化速度加快。

　　2022年全年工业车辆总销售量达到104.80万台，同比下滑4.68%；出口达到36.15万台，同比增长14.50%，2023年出口有望维持高增长，持续驱动行业景气上行。2023年8月制造业PMI为49.7，连续3个月环比向上，国内制造业景气有望持续修复，叉车下游需求边际改善。2023年8月叉车行业销量9.77万台，同比增长16.6%，其中国内市场6.18万台，同比增长15.4%，出口增长3.59万台，同比增长18.7%。1-8月累计销量77.6万台，同比增长7.5%。

　　公司已掌握电动叉车锂电专用架构平台技术、高电压永磁同步技术、快速充电技术等新能源工业车辆核心技术，率先发布1.5-48t平衡重式高压锂电叉车、20-60t锂电牵引车、集装箱正面吊和空箱堆高机等全系列高压锂电车型。上半年公司新成立墨西哥和巴西公司，收购澳大利亚经销商杭叉设备有限公司，成立了浙江杭叉赛维思国际贸易有限公司，进一步整合了现有的9个海外销售公司、1个海外研发中心、600余家海内外经销商，国外营收占比从2022年同期的27%左右提升到33%以上，公司出口台量、国外营业收入连续十多年位列行业前茅。

　　投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润为15.9亿、19.7亿、23.4亿元，同比增长61%、24%、19%，对应PE为14倍、11倍、9倍。维持买入评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.92%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.66亿，根据现价换算的预测PE为14.98。

　　该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级9家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为28.9。

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