机械行业研究：看好工程机械、船舶、矿山机械和叉车板块本周板块表现：上周（2024/09/30-2024/10/04）1个交易日，SW机械设备指数上涨10.52%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数上涨8.48%。2024年至今表现：SW机械设备指数下跌0.95%，在申万31个一级行业分类中排名第19；同期沪深300指数上涨17.10%。

　　基建和地产预期的边际修复，有望带动工程机械需求信心的持续提升。首先，作为工程机械的重要应用场景，地产和基建都迎来了边际修复；地产新政密集出台、基建作为稳增长的抓手有望持续发力，有望拉动工程机械的需求。其次，工程机械龙头公司经历了几轮完整的周期，目前国内需求处于周期底部区域，相比上一轮周期底部拐点2016年已经过去8年，工程机械的更新周期约8年左右，我们判断新一轮的更新需求已经在路上。建议关注工程机械主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、柳工，核心零部件供应商恒立液压。

　　船舶周期持续上行，“南北船”合并看好中国船舶竞争力提升。1）船舶周期持续上行：9月克拉克森全球新船价格指数达189.96，同比+8.32%，环比+0.40%，较年初提升6.50%，较2020年底部提升51.89%，造船价持续上行。1-9M24中国造船接单份额达76.96%（DWT口径），较23年底的64.85%提升12.11pcts，中国造船全球份额持续提升。2）“南北船”合并：中国船舶公告换股吸收合并中国重工，合并后双方有望规范同业竞争，产生规模效应，降低成本，提高盈利能力；同时合并后可以对船坞、船台资源统筹规划，优势互补，发挥协同效应，提高资产的使用效率，提升接单能力。3）近期中东局势升级，预计将推动运价上涨，提高船东下单订船意愿，刺激短期船舶需求提升，建议重点关注国内造船龙头中国船舶和船用发动机龙头中国动力。

　　看好受益通胀的矿山机械板块。矿山机械直接受益通胀，伴随中美降息释放流动性以及4Q24美国大选落地，诸多限制矿山资本开支增长的不利因素将会减弱，对25年矿山机械核心下游铜、金的资本开支增长预期保持乐观。推荐核心耗材供应商耐普矿机、国内大型磨机龙头中信重工。

　　顺周期通用机械预期复苏，当前首推叉车板块。1）当前全球制造业仍弱势运行，向上动能正在积聚。9月全球制造业PMI降至48.8%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续3个月徘徊在49%附近。但随着世界主要国家货币政策趋于宽松和通胀压力的缓解，财政政策也有望继续发力，全球经济有望向好恢复。2）关注四季度积极的财政政策或带来的中长期需求弹性。9月26日，局会议强调，要更好发挥政府投资带动作用。宽货币的落地效果仍需宽财政配合，后续政策协调配合或将进一步加强。此前发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知(下称《措施》)。中长期看，“设备更新”政策对拉动相关领域高端设备的更新替换需求，对产业升级有着深远影响，也是新质生产力的重要方向。3）从估值上看，通用机械板块整体已回调至历史底部区域，具备性价比优势。建议关注叉车、工业母机、刀具等细分赛道。

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